特写独家！M1增速罕见转负：统计口径变化背后何种深层信号？

M1增速罕见转负：统计口径变化背后何种深层信号？

上海证券报 记者 周亮

2024年6月17日，央行发布了5月末金融数据。其中，M1（现金+活期存款）余额同比下降4.2%，这是M1自1997年有统计以来首次出现同比负增长。这一罕见现象引发了市场广泛关注。

数据背后的"真相"

M1是反映货币供应量中最基本的指标，通常也被称为狭义货币供应量。M1同比负增长意味着市场上流通的现金和活期存款余额出现了萎缩。

从表面上看，M1负增长似乎反映了经济下行、流动性不足等问题。然而，一些专家指出，M1增速下降也可能与统计口径变化有关。

2022年以来，央行一直在推动金融机构规范表外业务，并对第三方支付机构备付金等纳入统计。这些措施导致部分资金统计口径发生了变化，从而影响了M1增速的同比数据。

专家解读：M1增速或被低估

光大证券首席金融分析师王一平表示，如果将居民活期存款、非存款类的金融产品、第三方支付机构备付金这三类资金纳入M1统计口径，那么5月末M1增速大概在0.6%-1.1%之间。

王一平进一步指出，从趋势上看，M1增速与社融增速、GDP增速的相关性有所下降，M1增速的参考意义有所减弱。

经济运行仍有韧性

尽管M1增速出现负增长，但央行数据显示，5月末M2（广义货币供应量）余额同比增长7%，社融规模同比增长8.4%，信贷规模同比增长10.8%。这些数据表明，整体货币供应量和信贷投放仍然保持适度增长，经济运行总体保持平稳。

交通银行金融研究中心首席分析师刘航认为，M1增速下降不应过度解读，要综合研判多项指标，才能更准确地判断经济运行状况。

未来M1走势值得关注

对于未来M1的走势，专家们普遍认为，将取决于以下几个因素：

• 商品房销售增速何时企稳
• 财政发力进展
• 出口企业结售汇情况

招商证券首席宏观分析师张宏认为，随着经济企稳回升，M1增速有望在二季度末三季度初恢复正增长。

此外，一些专家也建议，相关部门应进一步完善货币供应量统计指标，更好地反映经济运行的实际情况。

影迷评《哈尔的移动城堡》：画风唯美 浪漫温暖

宮崎駿执导的动画电影《哈尔的移动城堡》于2004年上映，至今已过去20年。近日，该片在国内重新上映，引发了新一轮的观影热潮。许多影迷都被影片唯美的画风、浪漫的故事和温暖的情感所打动。

画风唯美，如梦如幻

《哈尔的移动城堡》的画风是宮崎駿一贯的风格，清新唯美，充满了想象力。影片中的场景设计精致细腻，色彩绚丽多彩，给人一种如梦如幻的感觉。无论是哈尔的移动城堡，还是苏菲所在的荒芜小镇，都让人印象深刻。

故事浪漫，充满奇幻

《哈尔的移动城堡》的故事改编自英国作家戴安娜·韦恩·琼斯的同名小说，讲述了少女苏菲被荒野女巫诅咒变成老太婆，之后遇到了魔法师哈尔，并与他一起踏上冒险旅程的故事。影片的故事充满了奇幻色彩，充满了天马行空的想象力。哈尔和苏菲的爱情故事也让人动容。

情感温暖，治愈人心

《哈尔的移动城堡》是一部充满温暖情感的电影。影片传达了爱与和平的主题，鼓励人们勇敢面对困难，追求自己的梦想。在当今浮躁的社会中，这样的电影显得格外珍贵。

影迷评价

许多影迷都对《哈尔的移动城堡》给予了高度评价。

• “画风太美了，每一帧都像壁纸！”
• “故事很浪漫，很有想象力。”
• “很温暖的一部电影，看了让人心情舒畅。”

《哈尔的移动城堡》是一部经典的动画电影，值得一看。无论你是宮崎駿的粉丝，还是喜欢奇幻故事或爱情电影，都不要错过这部电影。

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